In einer Bewegung, die Wellen durch die Tech-Industrie geschickt hat, gestaltet das 2023 verabschiedete Gesetz zu digitalen Märkten der Europäischen Union (Digital Markets Act, DMA) um, wie Technologieriesen operieren und zwingt Investoren, ihre Strategien zu überdenken. Die Regulierung zielt in erster Linie auf Gatekeeper wie Google, Apple und Meta ab und versucht, das Spielfeld zu ebnen, indem sie die monopolistischen Vorteile, die sie lange genossen haben, abbaut.
Die Auswirkungen auf Technologieriesen
Der DMA schreibt Interoperabilität und Datenportabilität vor und zwingt diese Giganten dazu, ihre Ökosysteme für den Wettbewerb zu öffnen. Der Apple App Store muss nun beispielsweise Sideloading und Drittanbieter-App-Stores zulassen, was seine zuvor unangefochtene Dominanz im App-Markt herausfordert. Auch die Suchalgorithmen von Google stehen auf dem Prüfstand und erfordern Änderungen, um Praktiken der Eigenbevorzugung zu verhindern.
Im Finanzbereich haben diese Änderungen ihre Spuren hinterlassen. Mit dem steigenden regulatorischen Druck haben Unternehmen wie Apple und Alphabet bemerkenswerte Rückgänge ihrer Aktienbewertungen und KGV-Verhältnisse erlebt. Es ist klar, dass die goldene Ära des ungebremsten Wachstums für diese Tech-Giganten vorbei ist und durch ein neues Regime ersetzt wurde, das Fairness und Wettbewerb priorisiert.
Das neue Spielbuch der Investoren
In dieser sich entwickelnden Landschaft wenden sich Investoren von traditionellen Big-Tech-Aktien ab und stattdessen Sektoren zu, die mehr im Einklang mit den Prinzipien des DMA stehen. Allein 2025 zogen dezentrale Finanzen (DeFi) und Open-Source-Plattformen über 10 Milliarden Euro an Risikokapital an und markierten einen grundlegenden Wandel in den Investitionstrends.
Dieser Übergang ist jedoch nicht ohne Herausforderungen. Die regulatorischen Änderungen haben zu Bedienbarkeitsproblemen für Verbraucher geführt, die durch die Flut von qualitativ minderwertigen Apps in Apples neu geöffnetem Ökosystem hervorgehoben werden. Da diese Hürden bestehen, sind Investoren aufgefordert, die potenziellen langfristigen Vorteile gegen unmittelbare Hindernisse abzuwägen.
Das komplexe Terrain der Compliance navigieren
Die Einhaltung des DMA ist eine gewaltige Aufgabe. Die Generaldirektion Wettbewerb (DG COMP) der Europäischen Kommission steht vor der enormen Herausforderung, diese Vorschriften trotz begrenzter Ressourcen durchzusetzen, was zu Verzögerungen und inkonsistenten Entscheidungen führen könnte. Die Compliance-Belastung für Unternehmen ist erheblich, wobei die Kosten bis 2026 möglicherweise 10 Milliarden Euro erreichen und eine Umverteilung der Ressourcen von der Innovation zur Regulierungsbefolgung diktieren.
Strategien für kluges Investieren
Für diejenigen, die in diesem komplexen Terrain navigieren, ergibt sich ein neues Spielbuch:
- Blicken Sie über traditionelle Bewertungen hinaus: Konzentrieren Sie sich auf Unternehmen mit flexiblen Geschäftsmodellen und geringer regulatorischer Belastung.
- Investieren Sie in Ökosystem-Pioniere: Nutzen Sie Start-ups mit offenen Ökosystemen, die nach dem DMA gedeihen können.
- Behalten Sie regulatorische Trends im Auge: Bleiben Sie über Änderungen in der Durchsetzung informiert, um Risiken und Chancen vorherzusehen.
- Gleichgewicht zwischen kurz- und langfristigen Perspektiven: Erkennen Sie, dass Tech-Giganten zwar kurzfristigen Hürden gegenüberstehen, ihre Innovationsfähigkeit jedoch langfristige Widerstandsfähigkeit sicherstellen könnte.
Abschließend lässt sich sagen, dass der DMA nicht nur die technologische und finanzielle Landschaft verändert, sondern auch die Bühne für eine transformative Ära im digitalen Ökosystem bereitet. Wie in AInvest erwähnt, sind Anpassungsfähigkeit und Weitblick der Schlüssel für diejenigen, die von dieser Verschiebung in einem komplexen und sich entwickelnden regulatorischen Umfeld profitieren möchten.
